Trong bối cảnh nền kinh tế Trung Quốc đang suy yếu và Hoa Kỳ có nguy cơ rơi vào suy thoái, các nhà hoạch định chính sách châu Á đang dần dần nới lỏng các điều kiện tiền tệ, mang đến cho các nhà đầu tư cơ hội hưởng lợi từ môi trường có lợi suất trái phiếu cao nhất trong một thập kỷ.

Áp lực giá cao ở châu Á đã giảm bớt và dự kiến ​​nhìn chung vẫn ở mức vừa phải, khiến nhiều ngân hàng trung ương trong khu vực phải tạm dừng chu kỳ thắt chặt tiền tệ và đánh giá thời điểm bắt đầu giảm lãi suất.

Đấu Ngưu Ngưu

Mặc dù lạm phát toàn cầu đã giảm đáng kể trong những tháng gần đây nhưng sức mạnh của thị trường lao động Hoa Kỳ đã cho phép Cục Dự trữ Liên bang duy trì lộ trình thắt chặt của mình.

Viện Aberdeen dự đoán rằng nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ bước vào thời kỳ suy thoái trong trung hạn khi các doanh nghiệp và người tiêu dùng cảm nhận được áp lực của lãi suất cao.

Lãi suất cao khiến việc giữ tiền mặt mang lại lợi nhuận và các nhà đầu tư không muốn chuyển sang tín dụng hoặc trái phiếu dài hạn hơn. Tuy nhiên, Fed sẽ cần bình thường hóa lãi suất vào một thời điểm nào đó, đặc biệt nếu nền kinh tế Mỹ bắt đầu chậm lại như dự đoán.

Dữ liệu của Hoa Kỳ tính đến cuối tháng 8 cho thấy số lượng việc làm còn trống, tỷ lệ thất nghiệp và tăng trưởng tiền lương, cho thấy rằng lãi suất cao cuối cùng có thể hạ nhiệt thị trường việc làm, cho thấy rằng Cục Dự trữ Liên bang đang tiến gần hoặc sắp kết thúc đợt tăng lãi suất chu kỳ bắt đầu vào tháng 3 năm 2022. cao điểm.

借助中国移动的强大算力和九天大模型提供的智慧大脑，杨杰和他的“数智人”在大会中实现了实时对话。据介绍，中国移动自研的语音合成技术和实时3D语音驱动技术，可将文本合成为音频并实时驱动3D数智人做出相应的表情和肢体动作，结合超写实数智人智能绑定和布料物理仿真等多项技术，创新实现基于超写实数智人和中国移动九天大模型的多模态实时交互。此次亮相中，杨杰的“数智人”还通过粤语与现场观众问好互动。据介绍，中国移动自研的声音复刻和变声技术，不仅能高度还原董事长本人音色和讲话韵律，还能在普通话的基础上，实现多种方言和外语的实时转换。

面向未来，中国移动将充分发挥品牌引领作用，全面实施“品牌引领行动”，在原有的“全球通”“动感地带”“神州行”“咪咕”“移动云”五大战略品牌的基础上，将“移动爱家”“梧桐大数据”“九天”纳入战略品牌行列。其中，“移动爱家”是中国移动面向家庭市场打造的全新客户品牌，将为客户打造“全千兆+云生活”智慧家庭生活新模式，提供“智联-电视-生活”三大产品体系，致力于让每一个家庭充满爱与智慧。“梧桐大数据”是中国移动旗下大数据领域的产品品牌，可为客户提供PaaS、DaaS和SaaS三种大数据云服务、八大类150余种垂直行业产品，助力各行业数智化转型升级。“九天”是中国移动旗下人工智能领域的产品品牌，通过原创技术内核，打造以“九天”人工智能平台、基础+行业大模型、超370项核心AI能力为基座的新型智能化引擎，实现从智算基础设施、平台、模型能力到智能化应用的全栈人工智能服务。

杨杰指出，随着新一轮科技革命和产业变革深入发展，信息能量融合创新、新一代信息技术融合创新、信息服务体系和社会运行体系融合创新“三个融合创新”的作用日益凸显，并呈现出“三个纵深拓展”的新趋势。

现场，李彦宏宣布文心大模型4.0正式发布，开启邀请测试。他表示，这是迄今为止最强大的文心大模型，实现了基础模型的全面升级，在理解、生成、逻辑和记忆能力上都有着显著提升。”

Điều này đã thúc đẩy các nhà đầu tư hành động và chốt lãi suất dài hạn hơn để hưởng lợi từ môi trường lãi suất thay đổi và khả năng biến động của thị trường gia tăng. Vấn đề quan trọng nhất đối với nhà đầu tư là thời điểm.

Lợi suất cao hơn mà thị trường tín dụng Châu Á mang lại rất hấp dẫn, mang đến cho các nhà đầu tư cơ hội tăng thời hạn của danh mục đầu tư bằng cách đầu tư vào khu vực có tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ.

Thay đổi lãi suất là động lực chính mang lại lợi nhuận đầu tư

Những người tham gia thị trường gọi năm 2024 là "năm có thu nhập cố định". Tất nhiên, những thay đổi về lãi suất sẽ là động lực chính mang lại lợi nhuận, đặc biệt là ở phân khúc cấp độ đầu tư, nơi các nhà đầu tư sẽ được hưởng lợi từ tín dụng chất lượng cao hơn và ít rủi ro hơn.

Thị trường tín dụng Châu Á mang lại cơ hội đầu tư vào các nền kinh tế năng động với tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ, bao gồm cả việc đầu tư vào các tổ chức phát hành toàn cầu chất lượng cao. Phân khúc cấp độ đầu tư cũng bao gồm các doanh nghiệp nhà nước và các tổ chức phát hành có vốn tốt, có mối quan hệ tốt với các ngân hàng và có khả năng tiếp cận nguồn tài chính, những yếu tố chính sẽ cho phép họ vượt qua thời kỳ suy thoái của thị trường.

Tính đến cuối tháng 8, lợi nhuận của thị trường tín dụng châu Á tính bằng đồng đô la là 3,28%, vượt trội so với Chỉ số tổng hợp toàn cầu Barclays (0,74%), Chỉ số trái phiếu doanh nghiệp của Bloomberg Hoa Kỳ (2,76%) và chỉ số chứng khoán đối tác MSCI Chỉ số Châu Á ngoài Nhật Bản (2,55%). Nó cũng mang lại lợi nhuận hấp dẫn được điều chỉnh theo rủi ro trong 10 năm qua.

Lý lẽ về cơ hội đầu tư trở nên thuyết phục hơn khi lãi suất tín dụng châu Á đạt mức cao nhất trong nhiều năm, mang lại một trong những điểm gia nhập hấp dẫn nhất cho loại tài sản này trong những năm gần đây.

Tuy nhiên, bất chấp hiệu quả hoạt động tương đối tốt này, tín dụng châu Á vẫn bị các nhà đầu tư quốc tế đánh giá thấp, trong đó nhiều người đầu tư vào loại tài sản này chỉ bằng cách phân bổ cho các khoản đầu tư rộng hơn ở thị trường mới nổi.

Các nhà đầu tư chú ý đến chất lượng tín dụng của công ty

Do chi phí tài chính cao và áp lực kinh tế, tính thanh khoản và khả năng tái cấp vốn của công ty sẽ là tâm điểm của các nhà đầu tư. Chúng tôi tin rằng những thách thức này có thể được giải quyết bằng cách lựa chọn các tổ chức phát hành mạnh hơn với hồ sơ tín dụng ổn định hơn. Vì vậy, tín dụng châu Á chất lượng cao hơn sẽ có giá trị hơn.

Quan điểm của chúng tôi về triển vọng kinh tế của Trung Quốc không bi quan như quan điểm của một số người. Chúng tôi không tin rằng vấn đề nợ trong lĩnh vực bất động sản gây ra rủi ro lây lan đáng kể và chính phủ đang nỗ lực để thúc đẩy nền kinh tế trong nước. Cần nhớ rằng các chính phủ có khả năng thay đổi chính sách nhanh chóng, điều này có thể tác động nhanh chóng đến thị trường.

Việc hiểu rõ định hướng chính sách của Trung Quốc là rất quan trọng và một số công ty vẫn có vị thế thuận lợi để hưởng lợi từ sự hỗ trợ của chính phủ. Hiện đã có định hướng rõ ràng về chính sách và chúng tôi đang nhận thấy những thách thức chuyển sang hỗ trợ khi chính phủ tập trung phát triển các lĩnh vực như trí tuệ nhân tạo và hệ sinh thái công nghệ trong nước. Lĩnh vực công nghệ của Trung Quốc có giá trị tiềm năng, nơi đặt trụ sở của một số công ty lớn nhất đất nước.

Đấu Ngưu Ngưu

Tại Hàn Quốc, thị trường tín dụng USD loại A có giá trị tiềm năng xét trên cơ sở lịch sử và tương đối. Một tỷ lệ lớn các tổ chức phát hành này là doanh nghiệp nhà nước và có liên quan chặt chẽ đến rủi ro tín dụng của Chính phủ.

Những lo ngại về rủi ro tín dụng trên thị trường trái phiếu Hàn Quốc đã thúc đẩy chênh lệch lãi suất mở rộng trong ngành tài chính. Tuy nhiên, các biện pháp chủ động của cơ quan quản lý và bảng cân đối kế toán được vốn hóa tốt cho thấy rủi ro có thể quản lý được, từ đó mang lại cơ hội đầu tư.

Chúng tôi nhận thấy một số cơ hội hấp dẫn ở khía cạnh lợi suất cao và vẫn thiên về các trái phiếu cấp dưới từ các tổ chức phát hành mạnh hơn hoặc các tổ chức phát hành được hưởng lợi từ dòng tiền hợp đồng định kỳ, chẳng hạn như các dự án năng lượng tái tạo và các tiện ích khí đốt tự nhiên. Đây là một cách để tăng tiềm năng thu nhập của bạn trong khi phải đối mặt với chi phí tài chính cao và sự biến động gia tăng dự kiến.

Khả năng xảy ra suy thoái ở Hoa Kỳ và tình trạng trì trệ kinh tế của Trung Quốc đã khiến nhiều nhà hoạch định chính sách châu Á tạm dừng tăng lãi suất và tìm cách nới lỏng các điều kiện tiền tệ. Điều này làm tăng nhu cầu các nhà đầu tư trái phiếu phải hành động hoặc chuẩn bị.

Khi lợi suất tín dụng ở Châu Á đạt mức cao nhất trong nhiều năm, lãi suất của Hoa Kỳ có thể sắp đạt đỉnh, mang đến cho các nhà đầu tư cơ hội chốt lãi suất. Tín dụng châu Á cũng mang lại lợi ích đa dạng hóa danh mục đầu tư tiềm năng vì mức độ tiếp xúc toàn cầu với loại tài sản này rõ ràng là rất thấp.

Cuối cùng, các nhà đầu tư có thể tận dụng cơ hội này và chuyển từ sử dụng tiền mặt sang mua tín dụng châu Á chất lượng cao, lãi suất tương đối cao, có vị thế tốt hơn để chuyển qua chu kỳ đi xuống.

(Tác giả Luo Jincai, Giám đốc Đầu tư Tín dụng Châu Á, Aberdeen)